链接交易

　　近年来，明显能感觉到风向从一些老将基金经理的身上转到了新生代、中生代基金经理上。

　　一般而言，从业不足3年的基金经理被称为新生代，3-7年的为中生代，超过7年的就是老将了。

　　我们按照历史年化收益进行筛选，可以看到目前市场上管理规模超过50亿，年化收益超过30%的基金经理有18位。

　　(数据来源：东方财富Choice、银河证券，截至2022/9/29，规模截至2022/6/30，不作投资推荐)

　　而他们都有一个特征，就是从业年限在2-4年间，也就是说，从业年限都不长并且基本上都经历了2020年的上涨行情。

　　不同的是，他们有的是因为投资单一赛道比如新能源、军工、煤炭等，抓住了行业的上涨，但是波动比较大，比如施成、陆彬、何崇凯等。

　　有的是通过均衡配置，实现“画线”的净值增长，比如我们熟悉的杨金金、刘畅畅等。

　　也有的，通过轮动等交易策略收获了可观的成绩，比如李彦、林皓、黄艺明等。

　　我们分别选了三位基金经理具体分析。

施成

　　首先，是新能源领域的施成，从业年限超过3年还能有40%的年化收益实属难得。

　　施成是清华大学的工学硕士，一毕业便进入金融行业，从事过新能源、电子等行业的研究，在2017年3月，加入国投瑞银基金，并在2019年3月开始担任基金经理。

　　目前，除去今年新成立的两只基金，施成共管理4只基金。虽然成立以来的业绩都非常出色，但是因为押注单一赛道的风格也让他承受了不小的回撤。

　　(数据来源：东方财富Choice、银河证券，截至2022/9/29，历史收益不预示未来，不作投资推荐)

　　施成的投资方向集中在了他有过丰富投研经历的新能源、电子、互联网领域，成长风格明显。

　　并且调仓非常灵活，会根据行情的变化调整持仓，做前瞻性布局。

　　就拿国投瑞银新能源混合为例，在2021年二季度之前，该基金大比例配置在电力设备行业，正好赶上了新能源的上涨。随后增加了有色金属、锂矿等上游原材料的配置。

　　(数据来源：东方财富Choice，基金定期报告，截至2022/6/30，不作投资推荐)

　　施成认为“成长的行业+进取的公司+周期上升期，三者叠加，这是最强的力量。”

杨金金

　　我们再来看看去年风光一时的画线派基金经理杨金金。

　　在经历了今年的回撤之后，杨金金的线画的也没有那么直了，其管理的基金今年以来回撤7.71%，但还是跑赢了上证指数。

　　(数据来源：东方财富Choice、银河证券，统计区间2020/5/1~2022/9/30，交银趋势混合A成立以来收益550.66%，数据截至2022/9/30，历史收益不预示未来，不作投资推荐)

　　杨金金之所以能够练就画线的本领，和他分散持仓，高换手率的投资风格有较大关系。

　　这样一方面可以分散风险，另一方面又通过不断调整配置，将高估值、高风险的股票剔除，替换成低估值、低风险的股票。

　　从交银趋势混合的持仓来看，前十大重仓股占比仅有不到30%，并且持仓行业也分散于有色、机械、化工、医药、军工等各个行业。

　　(数据来源：东方财富Choice，基金定期报告，截至2022/6/30，不作投资推荐)

　　不过杨金金目前管理的两只基金为了控制规模，都采取了限购。

李彦

　　最后，我们来说说大家没有那么熟悉的李彦。

　　李彦是一名经济学硕士，2013年加入华夏基金管理公司后任行业研究员，研究范围覆盖食品饮料、农业、地产、建材、新能源车、光伏、风电、军工、半导体等多个行业。

　　并在2020年6月12日开始管理华夏兴和混合。

　　(数据来源：东方财富Choice、银河证券，统计区间2020/6/12~2022/9/30，华夏兴和混合271.30%，数据截至2022/9/30，历史收益不预示未来，不作投资推荐)

　　和其他基金经理不太一样的是，李彦的投资逻辑是基于政治经济学的行业比较框架，侧重于中观行业分析，以自然年为维度选取1-3个重仓行业，力争抓住成长行业3-5年小周期中向上的阶段进行投资，把握全市场机会赛道的投资机遇。

　　简单来说就是通过行业轮动的配置策略把握风口，这不仅需要对各个行业都有深度的了解，也考验着基金经理选股和交易的能力。

　　从持仓来看，李彦在2020年重仓新能源，2021年重仓军工，最高的时候前十只重仓全是军工，去年下半年开始，加仓了房地产。

　　(数据来源：东方财富Choice，基金定期报告，截至2022/6/30，不作投资推荐)

　　对于这些新起之秀，我们也不能盲目追逐，短期的业绩爆发，可能来源于踩准了行业或是风格所致，2到3年的从业经历也不好判断他们在不同市场风格中的表现，未来业绩能否持续，还有待时间的考验。

　　而相比而言，张坤、谢治宇、朱少醒这些老将因为保守的风格或是过高的规模，在近几年表现欠佳，但是他们所经历的牛熊和控制回撤在长期跑赢的能力是毋庸置疑的。

　　可能他们的年化收益仅有不到20%甚至10%，但巴菲特投资六十多年年化收益也就20%。

　　时间会冲刷掉一些收益但同时也会留下一些在复利中的印记。

　　在市场中游走，就难免会遇到风险，这些风险是我们追求盈利的过程中必须付出的成本。如果我们一味想要避免这些风险，那也就失去了盈利的机会。

　　总之，选基金就是选基金经理，无论新人还是老将，都各有各的优劣，选择适合自己的才是更重要的。

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