厦门品质装修公司 https://www.yzmvip.com

　　价格端：4 月锂价走弱。电池级碳酸锂价格由最高点51.75→47.54 万元/吨，下跌8.12%；电池级氢氧化锂价格由最高点50.89→49.09 万元/吨，下跌3.54%。而成本端， Pilbara 第四次锂精矿拍卖价格达到5650 美元/吨，较上次拍卖价格上涨140%，锂精矿价格开始加速上涨，对于外购锂精矿原料的锂盐厂，单吨利润由29.20→20.02 万元/吨(截至2022 年4 月29 日数据)。

　　供给端：产量释放低于预期。1)国内生产端，4 月国内锂盐产量3.33 万吨(环比-2.58%，同比-4.78%)，其中盐湖端受天然气供应影响，产能仍未完全放开，碳酸锂产量约1.95 万吨(环比+5.86%，同比-0.24%)，氢氧化锂产量释放受阻，且龙头大厂设备检修尚未恢复，氢氧化锂产量为1.38 万吨(环比-12.42%，同比-10.51%)。2)进口端，疫情短期对清关造成影响，4 月国内锂盐进口约0.62 万吨(环比-46.10%，同比-32.82%)，其中碳酸锂进口0.58 万吨(同比-35.76%，环比-47.86%)，进口均价为3.57 万美元/吨(环比+64.95%)；从智利海关出口数据来看，4 月对中国锂出口量达到12179 吨(环比+93.84%)，出口均价达到53781 美元/吨，预计5 月进口数据环比将大幅提升；4月氢氧化锂进口455.18 吨，环比-2.05%，进口均价约1.37 万美元/吨。3)出口端，4 月国内锂盐出口约0.65 万吨(环比-1.42%，同比+5.19%)，其中碳酸锂出口816.89 吨，出口均价为6.03 万美元/吨，氢氧化锂出口5711.14 吨(同比+0.08%，环比-1.48%)，出口均价约3.24 万美元/吨。

　　锂精矿进口：1)4 月国内从澳大利亚进口锂精矿20.31 万实物吨(环比+34.45%，同比+25.87%)，进口锂精矿均价约2103 美元/吨(环比+11.13%，同比+372%)。1-4 月累计进口锂精矿70.54 万吨，同比+9.19%。2)在黑德兰港出口锂精矿的矿山主要包括Mt Pilgangoora、Mt Ngungaju 以及Mt Wodgina 矿山，4 月澳大利亚黑德兰港出口锂精矿3.97 万吨，环比-6.78%，同比-33.75%，其中出口至中国2.05 万吨，出口至韩国1.92 万吨。1-4 月累计出口锂精矿12.59 万吨，同比增长2.34%。

　　需求端：受疫情影，终端需求走弱。1)新能源汽车：根据中汽协的数据，4 月新能源汽车产量31.2 万辆(环比下降33%，同比增长43.9%)，销量29.9 万辆(环比下降38.3%，同比增长44.6%)。2)动力电池：4 月我国动力电池产量共计29.0GWh(同比增长124.1%，环比下降26.1%)，动力电池装车量13.3GWh(同比增长58.1%，环比下降38.0%)，产装比进一步提升至2.18.3)正极材料产量环比下滑：4 月三元材料产量为4.18 万吨(环比-2.52%，同比+48.07%)，4 月磷酸铁锂产量为5.67 万吨(环比-5.81%，同比+89.17%)，4 月钴酸锂产量为0.74 万吨(环比-12.87%，同比-16.18%)，4 月锰酸锂产量为0.51 万吨(环比-3.97%，同比-49.52%)。

　　中间环节短期累库，需求恢复预期不断增强，价格有望迎来新一轮上涨。1)供给端：4 月锂盐产量保持平稳，供给端未显著增加，预计随着气温回暖、大厂检修结束，预计产量环比将继续增加；2)需求端：受疫情影响终端车企停产，从环比增速下滑程度来看，电动车>电池>正极材料，中游环节短期有所累库。但根据我们的月度供需结构测算，随着企业复工复产不断进行，需求恢复预期不断增强，锂价有望进入年内回升阶段。

　　核心标的：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团等

　　风险提示事件：产业政策变动风险、新能源汽车销量不及预期风险、供给端超预期释放风险、国内疫情反复和国外疫情失控风险、需求测算偏差风险、研究报告使用的公开资料存在更新不及时的风险等。

（文章来源：中泰证券）

文章来源：中泰证券

上一篇：

下一篇：